차분한 주가 반응은 MDS테크(코스닥:086960)의 실적 호조가 서프라이즈를 제공하지 못했음을 시사합니다. 투자자들이 이익 수치의 기저에 있는 몇 가지 고무적인 요인을 놓쳤다고 생각합니다.
MDS테크의 수익 확대하기
기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
따라서 실제로 회사의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 일부 학계 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 이익이 감소하거나 이익 성장률이 낮아지는 경향이 있기 때문입니다.
MDS테크의 올해부터 2023년 12월까지의 발생주의 비율은 -0.53입니다. 이는 현금 전환이 매우 우수하다는 의미이며, 작년의 수익이 실제로 잉여현금흐름을 상당히 과소평가하고 있다는 것을 의미합니다. 즉, 이 기간 동안 잉여현금흐름은 260억 원으로 보고된 이익 142억 원보다 훨씬 적었습니다. MDS테크의 직전 12개월 잉여현금흐름이 마이너스였다는 점을 감안하면 260억 원의 후반기 실적이 올바른 방향으로 나아가고 있는 것처럼 보입니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익(따라서 발생률)에 미치는 영향도 고려해야 하며, 회사가 신주를 발행하는 데 따른 파급 효과도 주목해야 합니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 MDS테크의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
기업의 수익 성장의 가치를 이해하려면 주주의 지분 희석 여부를 고려해야 합니다. 실제로 MDS테크는 지난 12개월 동안 신주 발행을 통해 발행 주식 수를 5.6% 늘렸습니다. 이는 더 많은 수의 주식에 수익이 분배된다는 것을 의미합니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭스는 실제 주주가 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 이 링크를 클릭하면 MDS테크의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.
희석은 MDS테크의 주당순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
안타깝게도 데이터가 부족하여 3년 전 수익에 대한 가시성을 확보할 수 없습니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 수익이 48% 증가했다는 것입니다. 반면에 주당 순이익은 같은 기간 동안 47% 증가에 그쳤습니다. 따라서 희석이 주주 수익에 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
주가의 변화는 장기적으로 주당 순이익의 변화를 반영하는 경향이 있습니다. 따라서 MDS테크의 주당순이익이 지속적으로 증가할 수 있다면 주주 입장에서는 분명 긍정적일 것입니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 큰 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
비정상적인 항목은 이익에 어떤 영향을 미칩니까?
MDS테크는 지난 12개월 동안 61억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이러한 비정상적인 항목이 반영되어 높은 현금 전환율을 기록할 수 있었습니다. 이는 비현금성 비용으로 인해 서류상 이익이 감소하는 회사에서 흔히 볼 수 있는 모습입니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2023년 12월까지 12개월 동안 MDS테크는 대규모의 비정상 항목 비용이 발생했습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력보다 더 나빠 보이게 하는 효과를 가져올 수 있습니다.
MDS테크의 이익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, MDS테크의 발생률과 특이한 항목은 법정 이익이 일시적으로 하락(그리고 다시 반등할 수 있음)한 것으로 보이며, 희석은 주주에게 부정적인 영향을 미칩니다. 이러한 모든 요소를 고려할 때 MDS테크의 기본 수익력은 적어도 법정 수치만큼은 양호하다고 할 수 있습니다. MDS테크에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 직면하고 있는 리스크도 살펴봐야 합니다. 이를 돕기 위해 MDS테크 주식을 매수하기 전에 알아두어야 할 4가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 1가지!)를 발견했습니다.
MDS테크의 수익의 본질에 대해 조사한 결과, 우리는 이 회사에 대해 낙관적인 결론을 내렸습니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 MDS Tech 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.