데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 엘유온 주식회사(코스닥:065440)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
엘루온의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 엘루온의 부채는 52억 4천만 원으로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 대차 대조표를 보면 358억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 306억 원의 순 현금을 보유하고 있습니다.
엘루온의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차대조표 데이터를 확대하면, 엘루온은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채 147억 원과 그 이후 만기가 도래하는 부채 206억 원을 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 358억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 50억 9천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 242억 원 더 많습니다.
이 풍부한 유동성은 엘루온의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 견고하다는 것을 의미합니다. 이를 염두에 두면 엘루온의 대차대조표는 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, 엘루온이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
더 좋은 점은 작년에 엘루온의 EBIT가 614% 성장했다는 점입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 엘루온은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해보시는 것이 좋습니다.
하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 엘루온은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 엘루온은 예상보다 훨씬 높은 96%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 엘루온은 306억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 무엇보다 중요한 것은 EBIT의 96%를 잉여현금흐름으로 환산하면 56억 원이 발생한다는 점입니다. 결국 저희는 엘루온의 부채에 대해 걱정하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 엘루온에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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