개아소프트(코스닥:051160), 탄탄한 대차 대조표 보유

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (코스닥:051160)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출금을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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GaeaSoft의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 현재 GaeaSoft의 부채는 40억 5,000만 원으로 1년 동안 35억 7,000만 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,806억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 1,765억 원입니다.

가이아소프트의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 재무제표에 따르면 가이아소프트는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 618억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 326억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1,806억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 136억 원의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 998억 원 더 많습니다.

이러한 유동성 과잉은 가이아소프트의 대차대조표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날리는 것처럼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이를 염두에 두면 대차대조표가 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해서, GaeaSoft는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

또한 작년에는 EBIT 부문에서 적자를 기록했지만, 지난 12개월 동안 210억 원의 EBIT를 달성하며 상황을 반전시킨 것도 좋은 소식입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. GaeaSoft는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. GaeaSoft의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 작년 한 해 동안 가이아소프트는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 가이아소프트는 1,765억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 173%를 잉여현금흐름으로 환산하면 370억 원에 달한다는 점입니다. 따라서 저희는 가이아소프트의 부채 사용이 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 GaeaSoft에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

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