폴라리스 오피스 (코스닥 :041020) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 폴라리스 오피스(코스닥:041020)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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폴라리스 오피스의 순부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 폴라리스 오피스의 부채는 223억 원으로 1년 전 134억 원에서 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 1,593억 원의 현금을 보유하고 있어 1,371억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

폴라리스 오피스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 폴라리스 오피스의 12개월 이내 만기 부채가 722억 원, 그 이후 만기 부채가 139억 원이라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 1593억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 554억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,286억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 폴라리스 오피스의 대차대조표가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이 사실을 고려할 때 폴라리스 오피스의 대차대조표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, Polaris Office는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

그 외에도 Polaris Office의 EBIT가 79% 증가하여 향후 부채 상환의 유령이 줄어들었다는 사실을 보고하게 되어 기쁩니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 폴라리스 오피스의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 폴라리스 오피스는 대차 대조표에 순 현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년을 살펴보면, 폴라리스 오피스의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 22%로 예상보다 낮은 수준입니다. 부채를 갚는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

요약

회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 폴라리스 오피스는 1,371억 원의 순현금과 괜찮은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 79%에 달하는 EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 폴라리스 오피스의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 배울 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 폴라리스 오피스가 투자 분석에서 3가지 경고 신호를 보이고 있다는 사실을 알아두세요.

모든 것을 말하고 끝냈을 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 독자들은 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인할 수 있습니다.

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