하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 RF Materials Co.(코스닥:327260)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들은 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
RF 머티리얼즈의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 RF머티리얼즈의 부채는 172억 원으로 1년 전의 261억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 501억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 329억 원에 달합니다.
RF머티리얼즈의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 알에프머티리얼즈는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 386억 원, 그 이후에는 174억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 501억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 71억 3천만 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 169억 원의 유동 자산이 더 많은 셈입니다.
이러한 초과 유동성은 RF머티리얼즈의 대차대조표가 포트녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 사실을 고려할 때, 저희는 이 회사의 대차대조표가 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, RF 머티리얼즈는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. RF 머티리얼즈는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 RF 머티리얼즈는 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 16% 감소한 450억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 RF머티리얼즈는 얼마나 위험할까요?
RF머티리얼즈는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했지만, 41억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 손실이 발생하긴 했지만 순현금을 고려하면 단기적인 대차대조표 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다. 매출 성장이 부진한 점을 감안할 때 EBIT가 플러스가 되면 주가가 좀 더 편안해질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 RF 머티리얼즈에서 주의해야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.