버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (코스닥:317120)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
라닉스의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 라닉스의 부채는 165억 원으로 1년 전의 267억 원에서 감소했습니다. 하지만 현금도 71억 8,000만 원이 있었기 때문에 순부채는 93억 3,000만 원입니다.
라닉스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 라닉스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 62.3억 원, 그 이후에는 126억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 라닉스는 71억 8천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 13억 8천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 102억 원 더 많습니다.
라닉스의 시가총액은 442억 원으로, 필요하다면 재무제표를 개선하기 위해 현금을 조달할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 라닉스는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 라닉스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 18% 줄어든 100억 원으로 감소했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
라닉스의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 42억 원에 달했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 떠올려보면 현금에 비해 부채가 많다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 그래서 저희는 재무제표가 약간 긴장된 상태라고 생각하지만, 회복할 수 없을 정도는 아니라고 생각합니다. 하지만 작년에 22억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 리스크를 포함할 수 있습니다. 이를 위해 라닉스에서 발견한 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 경고 신호 1가지 포함 )에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
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