캐리 (코스닥 :313760)가 부채를 감당할 수있는 이유는 다음과 같습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 Carry Co.(코스닥:313760)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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캐리의 순부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 캐리의 부채는 152억 원으로 1년 동안 740억 원이 증가했습니다. 하지만 6,810억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 146억 원으로 더 적습니다.

캐리의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 캐리의 12개월 이내 만기 부채가 244억 원, 그 이후 만기 부채가 702.2억 원임을 알 수 있습니다. 반면 현금은 608.1억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 32.7억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 212억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 285억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 캐리가 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

12개월 동안 캐리는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만, 20%의 수익률인 160억 원의 수익을 기록했습니다. 주주들은 아마도 캐리의 수익이 더 늘어날 수 있기를 바라고 있을 것입니다.

주의 사항

캐리는 매출 성장에도 불구하고 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. EBIT 손실은 무려 160억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 캐리가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 판단됩니다. 지난 12개월 동안 65억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의해야 할 부분입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 캐리의 5가지 경고 신호 (이 중 3가지가 우려되는 사항입니다!)를 발견했습니다.

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