데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 Neontech Co.(코스닥:306620)는 사업에서 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험합니까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
NeontechLtd의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 NeontechLtd의 부채는 603억 원으로 1년 동안 430억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 352억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 251억 원에 불과합니다.
네오테크의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 네오테크는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 727억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 177억 원입니다. 반면에 352억 원의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 175억 원의 미수금이 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 378억 원 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 네오테크의 시가총액이 1,200억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
네오테크의 EBITDA 대비 부채 비율(3.1)은 어느 정도 부채를 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 1.8로 매우 낮아 레버리지가 높음을 나타냅니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 네오테크의 한 가지 희망적인 요소는 지난 12개월 동안 작년의 EBIT 손실을 62억 원의 이익으로 전환했다는 점입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 네오테크의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 이 장기 수익 추세 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 주주들에게 다행스럽게도 NeontechLtd는 실제로 작년에 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
우리의 견해
분석 결과, NeontechLtd의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 부채에 큰 문제가 없을 것이라는 신호가 됩니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 특히 이자 충당금은 우리를 불안하게 합니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 NeontechLtd의 부채 사용에 대해 다소 신중하게 생각합니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 네오테크에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다(이 중 하나는 우려되는 사항입니다!).
모든 것을 고려했을 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.