워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 램테크놀러지(코스닥:171010)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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램 테크놀로지는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 Ram Technology의 부채는 1년 전 298억 원에서 501억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 197억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 304억 원에 불과합니다.
램테크놀로지의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 램테크놀로지는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 316억 원, 그 이후에는 224억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 197억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 434억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 300억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 450억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 Ram Technology의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 램테크놀로지는 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 22% 감소한 440억 원으로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
주의해야 할 점
램테크놀로지의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 27억 원에 달했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 떠올려보면, 현금 대비 부채가 많다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 그래서 저희는 재무제표가 약간 긴장된 상태라고 생각하지만, 회복할 수 없을 정도는 아니라고 생각합니다. 하지만 작년에 120억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 Ram Technology에서 3가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 최소 2가지) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Ram Technology 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.