지난주 싸이맥스(코스닥:160980)가 양호한 실적을 발표했지만 주가는 급등하지 않았다. 분석 결과 투자자들이 주의해야 할 실적에 몇 가지 우려스러운 요소가 있는 것으로 나타났습니다.
싸이멕스의 수익 자세히 살펴보기
회사가 수익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 운영 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
즉, 마이너스 발생 비율은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 가져오고 있음을 보여주기 때문에 좋은 것입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 싸이메스는 -0.12의 발생률을 기록했습니다. 따라서 법정 수익은 잉여 현금 흐름보다 훨씬 적었습니다. 실제로 지난해 잉여현금흐름은 270억 원으로 법정 이익인 110억 원보다 훨씬 많았습니다. 싸이맥스의 직전 12개월 잉여현금흐름이 마이너스였다는 점을 고려하면, 270억 원의 12개월 후 실적이 올바른 방향으로 나아가고 있는 것으로 보입니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 특이한 항목이 법정 이익에 영향을 미쳤고, 따라서 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 싸이메츠의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
놀랍게도 싸이메쉬의 발생률이 높은 현금 전환을 의미한다는 점을 감안하면, 실제로는 비정상적인 항목에서 25억 원의 당기순이익이 증가했습니다. 우리는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 싸이메스는 2023년 12월까지의 수익에 비해 이례적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
싸이멕스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
싸이멕스의 이익은 비정상적인 항목으로 인해 증가했으며, 이는 이익이 지속되지 않을 수 있음을 나타내지만 발생률은 여전히 견고한 현금 전환을 나타내며 이는 유망합니다. 이러한 요인들을 고려할 때 싸이메즈의 법정 이익이 실제보다 훨씬 약하게 보일 가능성은 매우 낮다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어, 싸이메츠에는 두 가지 경고 신호가 있으므로 주의해야 합니다.
싸이메스에 대한 우리의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 CYMECHS 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.