아바코(코스닥:083930) 실적의 기저에 문제가 있다고 생각합니다.

아바코(코스닥:083930)의 주가는 호실적을 발표했음에도 불구하고 부진했습니다. 당사의 분석을 통해 시장이 주목할 만한 몇 가지 우려 요인을 발견했습니다.

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금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 수익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 다음 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생률이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

2024년 9월까지 12개월 동안 Avaco는 0.31의 발생주의 비율을 기록했습니다. 안타깝게도 이는 잉여현금흐름이 법정 이익보다 훨씬 적다는 것을 의미하며, 이는 이익의 지표로서의 유용성에 의문을 갖게 합니다. 지난 12개월 동안 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으며, 앞서 언급한 171억 원의 이익에도 불구하고 360억 원이 유출되었습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 기록한 데 이어 올해에도 360억 원의 현금 소진이 예상되는 것은 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다.

또한 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수도 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

Avaco의 수익 성과에 대한 우리의 견해

Avaco는 작년에 수익의 상당 부분을 잉여 현금 흐름으로 전환하지 않았는데, 일부 투자자는 이를 차선책이라고 생각할 수 있습니다. 따라서 Avaco의 실제 기본 수익력은 실제로 법정 이익보다 적을 가능성이 있습니다. 하지만 좋은 소식은 지난 3년 동안의 주당순이익 성장이 매우 인상적이었다는 것입니다. 물론 수익 분석은 이제 막 시작 단계에 불과하며 마진, 예상 성장률, 투자 수익률 등을 고려할 수도 있습니다. 이러한 점을 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않는 것이 좋습니다. 이를 돕기 위해 Avaco 주식을 구매하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 경고 신호!)를 발견했습니다.

이 노트에서는 아바코 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 회사의 무료 컬렉션이나 내부자 소유가 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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