어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리바이오(코스닥:082850)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
우리 바이오는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 우리바이오의 부채는 1년 동안 768억 원이 증가한 1008억 원으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 1,665억 원이 있어 순현금은 571억 원입니다.
우리바이오의 대차 대조표는 얼마나 튼튼한가?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 우리 바이오는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,225억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 548억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1,665억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 2,197억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 511억 원 더 많았습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 우리바이오의 시가총액이 1,336억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 우리바이오가 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
또한 우리 바이오는 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 17% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 우리바이오가 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 우리바이오의 대차 대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 우리바이오의 잉여현금흐름은 EBIT의 13%에 달했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 우리에게 있어 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
요약
우리바이오㈜는 유동자산보다 부채가 더 많지만, 57억 1천만 원의 순현금도 보유하고 있습니다. 그리고 작년에 17%에 달하는 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 우리바이오가 부채를 사용하는 데는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 우리 바이오에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 회사 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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