제주반도체(코스닥:080220) 주주들은 최근 한 달 동안 주가가 34% 반등했지만, 여전히 최근의 손실을 만회하기 위해 고군분투하고 있는 것을 보고 기뻐하고 있을 것입니다. 지난 12개월 동안 주가가 여전히 매우 실망스러운 48% 하락했기 때문에 모든 주주가 기뻐하는 것은 아닙니다.
이렇게 주가가 크게 급등한 후 제주반도체의 주가수익비율(이하 "P/E")은 37.9배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만의 P/E를 보이는 한국 시장에 비하면 지금 당장 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 높은 P/E에 합리적인 근거가 있는지는 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
제주반도체는 최근 매우 빠른 속도로 수익을 늘리고 있기 때문에 확실히 좋은 성과를 거두고 있습니다. 투자자들은 이러한 강력한 이익 성장이 가까운 장래에 전체 시장을 능가할 것으로 생각하기 때문에 P/E가 높은 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 꽤 비싼 가격을 지불하고 있는 셈이죠.
성장이 높은 P/E와 일치할까요?
제주반도체의 P/E 비율은 매우 높은 성장이 예상되는 기업에서 전형적으로 볼 수 있으며, 중요한 것은 시장보다 훨씬 더 나은 성과를 낼 수 있다는 것입니다.
먼저 과거를 돌아보면, 제주반도체는 작년에 주당 순이익이 무려 99%나 증가했습니다. 하지만 놀랍게도 주당순이익은 3년 전에 비해 총 45% 하락하여 상당히 실망스러웠습니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
반면, 나머지 시장은 내년에 34% 성장할 것으로 예상되어 최근의 중기 실적 감소를 감안할 때 회사의 실적 하락이 다소 완화될 것으로 보입니다.
이러한 정보를 바탕으로 제주반도체가 시장보다 높은 P/E에서 거래되고 있다는 점이 우려스럽습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망의 턴어라운드를 기대하고 있는 것 같습니다. 최근 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/E가 하락할 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 매우 높습니다.
결론
주가 급등으로 제주반도체의 주가수익비율(P/E)도 높은 수준까지 치솟았습니다. 주가수익비율만 가지고 주식을 매도할지 여부를 결정하는 것은 현명하지 않지만, 회사의 미래 전망에 대한 실질적인 가이드가 될 수 있습니다.
제주반도체는 최근 실적이 중기적으로 하락하고 있기 때문에 현재 예상보다 훨씬 높은 P/E에서 거래되고 있음을 확인했습니다. 현재로서는 이러한 실적 개선세가 오랫동안 지속될 가능성이 낮기 때문에 높은 P/E에 대한 불편함이 커지고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 가격을 합리적인 것으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
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