버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은, 제우스(Zeus Co.,Ltd.(코스닥:079370)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
제우스의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 제우스의 부채는 1년 전의 1,051억 원에서 1,166억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 1,552억 원의 현금을 보유하고 있어 385억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
제우스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 제우스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,254억 원, 그 이후에는 645억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 1,552억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 399억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 948억 원 더 많습니다.
물론 제우스의 시가총액은 4,876억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 제우스는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
또한, ZeusLtd가 EBIT를 95%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 점도 기쁘게 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 제우스가 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 보고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
그러나 최종적으로 고려해야 할 사항은 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없으며, 현금이 필요하다는 점입니다. 제우스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년을 고려할 때, 제우스는 실제로 전반적으로 현금 유출을 기록했습니다. 부채는 일반적으로 더 비싸고, 잉여 현금 흐름이 마이너스인 회사의 경우 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 희망해야 합니다.
요약
제우스는 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 385억 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 작년에 95%의 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 우리는 제우스의 부채 사용에 대해 걱정하지 않습니다. 다른 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 이 대화형 그래프를 통해 ZeusLtd의 주당 순이익 내역을 무료로 확인하실 수 있으니, 이 사실을 알고 계신다면 운이 좋으신 것입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.