오성첨단소재(코스닥:052420)의 최근 실적 발표가 호조를 보였지만 시장은 이를 알아차리지 못한 것 같습니다. 투자자들은 아마도 회사의 미래에 고무적인 몇 가지 근본적인 요인을 놓치고 있는 것 같습니다.
오성첨단소재의 수익 확대하기
높은 재무에서 회사가보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2024년 9월까지 12개월 동안 오성첨단소재는 -0.10의 발생주의 비율을 기록했습니다. 이는 현금 전환이 양호하다는 것을 의미하며, 지난해 잉여현금흐름이 수익을 크게 상회했음을 의미합니다. 즉, 이 기간 동안 270억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 당기순이익 79억 2천만 원을 크게 상회했습니다. 오성첨단소재의 잉여현금흐름이 작년에 비해 개선되었다는 점은 전반적으로 긍정적으로 볼 수 있습니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 손익계산서의 특이한 항목이 발생률에 어떤 영향을 미쳤는지 살펴보고, 희석이 주주들에게 어떤 부정적인 영향을 미치고 있는지 살펴보겠습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 오성첨단소재의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
기업의 이익 성장의 가치를 이해하려면 주주 이익의 희석 여부를 고려하는 것이 필수적입니다. 실제로 오성첨단소재는 지난 12개월 동안 신주 발행을 통해 발행 주식 수를 5.1% 늘렸습니다. 따라서 이제 각 주식은 더 작은 이익의 일부를 받게 됩니다. 주당 순이익을 무시하고 순이익을 이야기하는 것은 주당 가치를 이야기하는 작은 숫자를 무시한 채 큰 숫자에만 집중하는 것입니다. 오성첨단소재의 주당순이익 차트는 여기를 클릭하시면 보실 수 있습니다.
오성첨단소재의 희석이 주당순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기
공교롭게도 3년 전에는 데이터가 없기 때문에 회사가 얼마를 벌었는지 또는 얼마를 잃었는지 알 수 없습니다. 긍정적인 측면은 지난 12개월 동안 수익이 88% 증가했다는 점입니다. 반면에 주당 순이익은 같은 기간 동안 135% 증가에 그쳤습니다. 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
주가의 변화는 장기적으로 주당 순이익의 변화를 반영하는 경향이 있습니다. 따라서 오성첨단소재의 주당순이익이 지속적으로 증가할 수 있다면 주주들에게는 분명 긍정적일 것입니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 큰 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 일반 개인 주주에게 주당순이익은 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
비정상적인 항목은 이익에 어떤 영향을 미치나요?
오성첨단소재는 지난 12개월 동안 71억 원 규모의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이러한 비정상적인 항목이 반영되어 높은 현금 전환율을 기록할 수 있었습니다. 이러한 비정상적인 항목에 비현금성 비용이 포함된 시나리오에서는 높은 발생률을 기대할 수 있는데, 이 사례에서 바로 그런 일이 발생했습니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 살펴본 결과, 비정상적인 항목은 대부분 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 품목이 비정상적인 것으로 간주되는 것을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 오성첨단소재가 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면, 다른 모든 상황이 동일하다면 내년에는 이익이 증가할 것으로 예상됩니다.
오성첨단소재의 이익 실적에 대한 우리의 견해
요약하면, 오성첨단소재의 발생률과 비정상적인 항목은 법정 이익이 일시적으로 하락(그리고 반등할 수 있음)했음을 시사하며, 희석은 주주에게 부정적입니다. 이러한 요인들을 고려할 때, 오성첨단소재의 실적 잠재력은 최소한 이 정도, 어쩌면 더 좋을 수도 있다고 생각합니다! 이러한 점을 염두에 두고 리스크를 충분히 이해하지 않는다면 투자를 고려하지 않을 것입니다. 예를 들어, 오성첨단소재를 더 잘 파악하기 위해 주의 깊게 살펴봐야 할 4가지 경고 신호를 발견했습니다.
오성첨단소재에 대한 우리의 조사는 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 무사히 통과했습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.