버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 EO테크닉스 (코스닥: 039090)가 부채가 없다는 점입니다.(코스닥:039030)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
EO테크닉스의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 말 EO테크닉스의 부채는 1년 전 70억 원에서 90억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차 대조표에 따르면 2,356억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 2,266억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
이오테크닉스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 EO테크닉스의 12개월 이내 만기 부채가 647억 원, 그 이후 만기 부채가 252억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2,356억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 847억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 2,532억 원 더 많은 셈입니다.
이러한 흑자는 EO테크닉스가 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, EO테크닉스가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
경영진이 작년에 발생한 70%의 EBIT 감소를 반복하지 못한다면 부채 부담이 적다는 점이 EO테크닉스에게 매우 중요해질 수 있습니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 EO테크닉스가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. EO테크닉스의 대차 대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 EO테크닉스의 잉여현금흐름은 EBIT의 81%에 달하는 매우 견고한 수준으로, 예상보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 사례의 경우 EO테크닉스는 순현금이 2,266억 원에 달하고 대차대조표도 상당히 양호한 편입니다. 가장 중요한 점은 EBIT의 81%를 잉여현금흐름으로 환산하면 560억 원이 발생한다는 것입니다. 따라서 EO테크닉스의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, EO테크닉스에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
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