아이에이 (코스닥 :038880) 부채가 적을수록 더 나아질까요?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (코스닥:038880)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

iA에 대한 최신 분석을 참조하세요.

iA는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 iA의 부채는 328억 원으로 1년 전의 301억 원에서 증가했습니다. 하지만 247억 원의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 303억 원입니다.

아이에이의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 아이에이의 12개월 이내 만기 부채는 394억 원, 12개월 이후 만기 부채는 184억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 247억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 721억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채는 총 482억 원으로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 786억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 iA의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 iA의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

12개월 동안 iA는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 15% 감소한 580억 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.

주의 사항

iA는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 100억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 저희는 이 회사의 재무제표가 회복 불가능한 수준은 아니지만 다소 긴장된 상태라고 생각합니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 4억 1,100만 원을 기록했다는 점입니다. 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 iA를 통해 4가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 최소 1개 이상) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 ) 에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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