데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 파인세미텍(코스닥:036810)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
파인세미텍의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 말 파인세미테크의 부채는 1,397억 원으로 1년 전의 1,213억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반면, 현금은 140억 원으로 순부채는 약 1,257억 원입니다.
파인세미테크의 대차대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 파인세미텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,149억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 704억 원에 달합니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 140억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 383억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,330억 원 더 많습니다.
파인세미테크의 기업가치가 4,779억 원이므로 필요하면 자본을 조달하여 재무제표를 보강할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 파인 세미텍의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 파인세미테크는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 9.2% 감소한 2,000억 원으로 감소했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 것은 파인세미텍이 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 120억 원의 손실을 기록했습니다. 이 수치와 대차대조표의 부채를 현금과 비교했을 때, 이 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 590억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 파인세미테크에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (2개는 우리에게 좋지 않은 신호 )를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.