유니셈(코스닥:036200)의 주가는 최근 부진한 실적에도 큰 영향을 받지 않았습니다. 우리는 몇 가지 분석을 통해 법정 이익 수치 아래에서 몇 가지 우려되는 세부 사항을 발견했습니다.
유니셈의 수익 자세히 보기
기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
따라서 실제로 회사의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 양수이면 일정 수준의 비현금성 이익이 있다는 것을 의미하므로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높으면 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상 이익이 발생한다는 것을 의미하므로 나쁜 것으로 간주됩니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 이익이 감소하거나 이익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
유니셈의 2023년 12월까지의 발생주의 비율은 0.41입니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 실제로 이 기간 동안 유니셈은 잉여현금흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 182억 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 350억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 하지만 1년 전의 잉여현금흐름이 130억 원이었던 것을 감안하면 유니셈은 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 하지만 이것이 고려해야 할 전부는 아닙니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
따라서 애널리스트들이 미래 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 16억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 유니셈의 수익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 접근하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 아이템의 경우 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 만약 유니셈이 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 것이 동일하다면 올해 수익은 전년 대비 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.
UNISEM의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 유니셈은 이례적인 아이템으로 인해 수익이 크게 증가했지만, 잉여 현금 흐름으로 수익을 맞추지 못했습니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 UNISEM의 법정 이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 모든 회사에는 위험이 따르기 마련이며, UNISEM에 대해 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
유니셈에 대한 우리의 조사는 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 이를 바탕으로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.