워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 포니링크(PonyLink Co., Ltd.(코스닥:064800)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
포니링크의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 포니링크의 부채는 1년 전의 263억 원에서 292억 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,013억 원의 현금을 보유하고 있어 722억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
포니링크의 대차대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 재무제표에 따르면 포니링크는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 359억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 177억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1,013억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 119억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 756억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있습니다.
이러한 유동성 과잉은 포니링크의 대차대조표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 것처럼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 가라테 블랙벨트 사범이 사랑하는 사람만큼이나 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, 포니링크는 순현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차 대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 포니링크의 수익이 영향을 미칠 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 포니링크는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 4.8% 감소한 740억 원으로 집계되었습니다. 저희는 성장세를 기대하고 있습니다.
그렇다면 포니링크는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손실을 보는 기업이 수익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 포니링크는 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 140억 원의 잉여 현금 유출과 500억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 722억 원이 남아 있다는 점입니다. 이 여유 자금은 현재 추세대로라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 현재로서는 대차 대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여현금흐름을 확인할 때까지는 항상 조심해야 합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 포니링크의 경우 주의해야 할 3가지 경고 신호를 확인했습니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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