케이디 (코스닥 : 044180)의 견조한 실적이 과소 평가되었다고 생각합니다.

케이디코퍼레이션(코스닥:044180)이 최근 견조한 실적을 발표하며 주가가 강세를 보였습니다. 그러나 이익의 기저에 몇 가지 우려스러운 요소가 발견되었으므로 주주들은 신중해야한다고 생각합니다.

KD의 수익 자세히 살펴보기

많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생하는 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 12월까지 12개월 동안 KD는 -0.60의 발생 비율을 기록했습니다. 이는 잉여 현금 흐름이 법정 이익을 상당히 초과했음을 나타냅니다. 즉, 이 기간 동안 910억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 신고된 이익 452억 원보다 훨씬 더 많은 잉여현금흐름을 기록했습니다. 특히 지난해 잉여현금흐름이 마이너스였던 KD는 올해 910억 원의 잉여현금흐름을 창출한 것은 환영할 만한 개선입니다. 하지만 이것이 전부는 아닙니다. 발생률은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

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비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?

발생률은 좋은 징조일 수 있지만, 지난 12개월 동안 78억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 KD의 이익이 증가했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀랄 일도 아닙니다. KD는 2024년 12월까지 수익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.

KD의 수익 성과에 대한 우리의 견해

KD의 이익은 비정상적인 항목으로 인해 증가했으며, 이는 지속되지 않을 수 있음을 나타내지만 발생 비율은 여전히 견고한 현금 전환을 나타내며 이는 유망한 것으로 보입니다. 이러한 요소를 고려할 때 KD의 수익이 기본 수익성을 합리적으로 반영한 것인지 판단하기는 어렵습니다. KD에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 직면하고 있는 리스크도 살펴봐야 합니다. 예를 들어, KD에는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 (그리고 우리를 불편하게 만드는 2가지경고 신호 ) 가 있습니다.

이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 비즈니스 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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