버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 부채의 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 항상 부채의 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 유한양행(KRX:000100)이 부채를 가지고 있다는 것입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
유한양행의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 유한양행의 부채는 1년 전 1,059억 원에서 2,616억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 3,084억 원의 현금을 보유하고 있어 468억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
유한양행의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최근 보고된 재무제표에 따르면 유한양행은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6,486억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1,219억 원에 달합니다. 반면 현금은 3084억 원, 1년 이내 만기가 도래하는 매출채권은 6280억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,659억 원 더 많습니다.
유한양행의 규모를 고려할 때 유동자산과 총부채의 균형이 잘 잡혀 있는 것으로 보입니다. 따라서 11조 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 보기는 어렵지만, 재무제표를 모니터링할 필요는 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 유한양행이 부채보다 현금이 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
유한양행의 상각전영업이익(EBIT)이 작년에 비해 59% 감소한 것을 감안하면 부담이 크지 않은 것도 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 수익성에 따라 유한양행이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 유한양행의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 유한양행은 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 입장에는 공감하지만, 유한양행은 468억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 유한양행의 대차대조표가 좋은 편은 아니지만, 그렇다고 나쁘지도 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 우리는 유한양행에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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