하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 NGeneBio Co.(코스닥:354200)는 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
엔진바이오의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 9월 기준 엔젠바이오의 부채는 106억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 다른 한편으로는 260억 원의 현금을 보유하고 있어 154억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
엔젠바이오의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 엔젠바이오는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 287억 원, 그 이후에는 206억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄할 수 있는 현금 260억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 9억 8,170만 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 38억 3천만 원 더 많습니다.
물론 엔젠바이오의 시가총액은 607억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇지만 재무상태가 악화되지 않도록 지속적으로 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 엔젠바이오는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. NGeneBio는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보세요.
12개월 동안 엔젠바이오는 상각전영업이익(EBIT) 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 64% 감소한 45억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 엔진바이오는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손실을 보는 기업이 수익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 작년에 엔진바이오는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 100억 원의 현금을 소진하고 170억 원의 적자를 냈습니다. 하지만 적어도 단기적으로는 대차대조표에 154억 원을 성장에 사용할 수 있는 자금이 남아 있습니다. 요약하자면, 잉여 현금 흐름이 없는 상황에서 상당히 위험해 보이기 때문에 저희는 이 전략에 대해 약간 회의적입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 엔진바이오에서 4가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 1가지는 우리를 약간 불편하게 만듭니다) , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요하지 않은 회사에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 NGeneBio 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.