버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 KoBioLabs, Inc(코스닥:348150)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
KoBioLabs의 부채는 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 코바이오랩스의 부채는 1년 전 149억 원에서 162억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 576억 원의 현금을 보유하고 있어 414억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
코바이오랩스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 코바이오랩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 159억 원, 그 이후에는 314억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 576억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 60억 6천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 164억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 코바이오랩스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 코바이오랩스는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하기 위해서는 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 코바이오랩스는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 116% 성장한 520억 원을 기록했습니다. 따라서 주주들은 더 많은 성장을 기대하고 있습니다!
그렇다면 코바이오랩스는 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 코바이오랩스는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 190억 원의 현금을 소진하고 110억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 414억 원이 남아 있다는 점입니다. 이는 2년 이상 현재 수준의 지출을 유지할 수 있다는 뜻입니다. 중요한 것은 코바이오랩스의 매출 성장세가 뜨겁다는 점입니다. 수익성이 없는 기업은 위험할 수 있지만, 수익이 나지 않는 시기에도 빠르게 성장할 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 코바이오랩스에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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