엘앤씨바이오텍(코스닥:290650)의 부채 부담이 의미 있는 이유는 다음과 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 엘앤씨바이오(코스닥:290650)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하고 있는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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L&C BIOLTD는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 L&C BIOLTD의 부채는 810억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 524억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 286억 원으로 더 적습니다.

엘앤씨바이오텍의 부채 현황 살펴보기

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 엘앤씨바이오텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,039억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 322억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 524억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 198억 원 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 349억 원 더 많습니다.

엘앤씨바이오텍의 시가총액이 4,060억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

엘앤씨바이오텍의 순부채 대 EBITDA 배수는 2.2로 상당히 합리적인 수준이지만, 이자 커버력은 1.6으로 약해 보입니다. 이는 회사가 위험하다고 간주되어 높은 이자를 지불하는 것인지 궁금하게 만듭니다. 어느 쪽이든 이 주식이 의미 있는 레버리지를 사용하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 L&C BIOLTD의 EBIT가 24%나 급락했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표에서 시작해야 합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. L&C바이오텍은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 엘앤씨바이오텍은 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 L&C BIOLTD의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 과정에서 주식에 대한 의구심이 들었고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 총 부채를 관리하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 전반적으로 L&C BIOLTD의 대차대조표는 비즈니스에 상당히 위험한 수준인 것 같습니다. 그렇기 때문에 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. L&C BIOLTD는 투자 분석에서 1 개의 경고 신호를 보이고 있습니다 .

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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