워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연 할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 가라 앉힐 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 유틸렉스(코스닥:263050)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
유틸렉스의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 12월 기준 유틸렉스의 부채는 1년 만에 50억 원에서 160억 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 197억 원의 현금을 보유하고 있어 368억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
유틸렉스의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 유틸렉스의 12개월 이내 만기 부채가 180억 원, 그 이후 만기 부채가 60억 1천만 원이라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 197억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 20억 4천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 233억 원 더 많습니다.
상장된 유틸렉스 주식의 가치가 총 537억 원에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만, 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 유틸렉스는 순 현금을 보유하고 있기 때문에 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차 대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역입니다. 그러나 부채를 완전히 분리하여 볼 수는 없습니다. Eutilex.Co.Ltd는 부채를 상환하기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
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12개월 동안 유틸렉스는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 95억 원의 수익을 기록하여 7,136%의 수익을 올렸습니다. 매출 성장률로 따지면 3점슛을 성공시킨 것과 같습니다!
그렇다면 유틸렉스는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 사실 지난 12개월 동안 Eutilex는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 라인에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 220억 원의 현금을 소진하고 290억 원의 손실을 기록했습니다. 대차 대조표에 36억 8천만 원만 남았기 때문에 조만간 다시 자본을 조달해야 할 것으로 보입니다. 중요한 것은 유틸렉스의 매출 성장세가 뜨겁다는 점입니다. 수익성이 없는 기업은 위험할 수 있지만, 수익이 나지 않는 시기에는 빠르게 성장할 수도 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 Eutilex.Co.Ltd에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 ( 그리고 약간 우려스러운 두 가지) 가 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.