차백신연구소(코스닥:261780)는 부채를 현명하게 사용하고 있는가?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 차백신연구소(코스닥:261780)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

차백신연구소의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 12월 기준 차백신연구소의 부채는 95억 8,800만 원으로 1년 사이 39억 8,800만 원이 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 401억 원의 현금을 보유하고 있어 305억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

차백신연구소의 대차 대조표는 얼마나 튼튼한가?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 차백신연구소는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 96억 1천만 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 99억 1천만 원에 달합니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 401억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 3억 9,900만 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 210억 원 더 많습니다.

이러한 유동성 과잉은 차백신연구소가 부채에 대해 신중한 접근을 하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 차백신연구소가 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 차백신연구소의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

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작년에 차백신연구소는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 26% 성장한 3억 7,100만 원을 기록했습니다. 주주들은 아마도 차백신연구소가 수익을 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.

그렇다면 차백신연구소는 얼마나 위험할까요?

통계적으로 보면 손실을 보는 기업이 이익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 차백신연구소는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 그리고 같은 기간 동안 83억 원의 마이너스 잉여현금 유출과 100억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 305억 원이 남아 있다는 점입니다. 이 정도면 현재 속도로라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 차백신연구소의 매출 성장세가 작년에 두드러졌기 때문에 조만간 흑자 전환이 가능할 것으로 보입니다. 영리 전 기업은 종종 위험하지만 큰 보상을 제공하기도 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 차백신연구소에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 중요)를 확인했습니다.

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