비앤씨코리아(코스닥:256840)의 주가는 견조한 실적 발표 후 상승했습니다. 헤드라인 수치는 강세를 보였지만, 실적을 견인한 요인을 살펴본 결과 몇 가지 근본적인 문제를 발견했습니다.
비정상적인 항목이 수익에 어떤 영향을 미칠까요?
법정 수치 이상의 BNC코리아의 이익을 이해하려면 지난 12개월 동안 57억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 발생했다는 점에 유의해야 합니다. 높은 수익은 언제나 반갑지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 우리의 열정을 꺾기도 합니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 그리 놀랄 일도 아닙니다. BNC코리아의 경우 2023년 12월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익을 훨씬 더 강하게 만들고 있다고 추측할 수 있습니다.
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비정상적인 세금 상황
앞서 특이한 항목에 대해 언급했듯이, BNC코리아는 세금 혜택을 받아 수익에 84억 원의 기여를 했다는 사실을 알려드리지 않을 수 없습니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미 있는 일입니다. 세제 혜택을 받았다는 것 자체는 분명 좋은 일입니다. 그리고 작년에 손실을 냈다는 점을 고려하면, 이번 혜택은 과거의 세금 손실에서 가치를 찾을 수 있을 것으로 기대한다는 증거일 수도 있습니다. 그러나 이러한 종류의 혜택은 예약한 연도에만 영향을 미치며 일회성인 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다. 따라서 세제 혜택을 받는 것은 좋지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 수 있는 위험성이 높아지는 경향이 있습니다.
BNC코리아의 수익 성과에 대한 우리의 견해
지난 보고서에서 BNC코리아는 세제 혜택을 받아 실제보다 이익이 더 좋아 보일 수 있습니다. 또한 이례적인 항목이 이익을 증가시켰기 때문에 이러한 이벤트가 반복되지 않는다면 내년에는 이익 수치가 낮아질 수 있습니다. 위에서 언급한 모든 이유들로 인해 BNC코리아의 법정 이익은 투자자들에게 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있기 때문에 한눈에 보기에는 질이 낮다고 볼 수 있다고 생각합니다. BNC코리아에 대해 더 자세히 알고 싶다면 회사가 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 투자 위험 측면에서 BNC코리아의두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
BNC코리아에 대한 당사의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 이를 바탕으로 다소 회의적인 시각을 가지고 있습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하고 있는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.