워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 가라 앉힐 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 신라젠(코스닥:215600)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
신라젠의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 9월 신라젠의 부채는 1년 전 141억 원에서 100억 원으로 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 568억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 468억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
신라젠의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 신라젠은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 123억 원, 그 이후에는 89.5억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 568억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 7,541억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 363억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 신라젠이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 신라젠이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 신라젠의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 신라젠은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 50% 성장한 61억 원을 기록했습니다. 주주들은 신라젠이 앞으로도 흑자를 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
그렇다면 신라젠은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 흑자를 내고 있는 기업보다 더 위험합니다. 실제로 신라젠은 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 250억 원의 현금을 소진하고 220억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 468억 원의 순현금을 보유하고 있기 때문에 자본이 더 필요하기까지는 시간이 조금 더 필요합니다. 작년에 매우 견고한 매출 성장세를 보인 신라젠은 수익성 개선의 길을 걷고 있을지도 모릅니다. 수익 전 기업은 종종 위험하지만 큰 보상을 제공하기도 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 신라젠에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.