우정바이오 (코스닥 :215380) 부채 부담에 짓눌려 있습니까?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 우정바이오(코스닥:215380)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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우정바이오의 순부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 우정바이오의 부채는 1년 전 403억 원에서 507억 원으로 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 현금 보유액이 57.5억 원이기 때문에 순부채는 약 44.9억 원으로 더 적습니다.

우정바이오의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 우정바이오의 1년 이내 만기가 도래하는 부채가 457억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 307억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 반면 현금은 57.5억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 69.7억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 636억 원 더 많습니다.

이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게로 힘겹게 버티는 아이처럼 192억 원의 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 우리는 의심의 여지 없이 대차 대조표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 채권단이 상환을 요구할 경우 우정바이오에 대규모 자본 확충이 필요할 수도 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 부채로만 볼 수 없는 이유는 우정바이오가 부채를 상환하기 위해서는 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.

작년에 우정바이오는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 18% 줄어든 390억 원으로 감소했습니다. 우리가 바라는 모습은 아닙니다.

Caveat Emptor

우정바이오는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 40억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 이 정보를 앞서 살펴본 상당한 부채와 결합하면 이 주식에 대해 매우 주저하게 됩니다. 물론 약간의 운과 좋은 실행으로 상황을 개선할 수 있을지도 모릅니다. 하지만 유동자산이 부족하고 작년에 41억 원을 소진한 점을 고려할 때 그럴 가능성은 낮다고 생각합니다. 따라서 우리는 이 주식을 고위험 주식으로 간주하며, 회사가 조만간 주주들에게 돈을 요구하더라도 전혀 놀라지 않을 것입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 우정바이오에 대해 알아두어야 할 4가지 경고 신호 (2가지는 우리를 불편하게 함) 를 확인했습니다.

결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 이익 성장 기록이 있음). 무료입니다.

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