데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 아크 솔루션즈(KOSDAQ:203690)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
아크 솔루션의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 기준 아크 솔루션즈의 부채는 286억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 159억 원의 현금을 보유하고 있었으므로 순부채는 128억 원입니다.
아크 솔루션의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 아크솔루션은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 335억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 1510억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금 159억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 101억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 90억 1천만 원 더 많습니다.
물론 아크솔루션의 시가총액은 681억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 부채가 충분히 많기 때문에 앞으로 주주들이 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 아크 솔루션의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해보시는 것이 좋습니다.
작년에 Ark Solutions의 매출은 거의 제자리걸음이었으며 마이너스 EBIT를 기록했습니다. 인상적인 수치는 아니지만 나쁘지 않은 수치이기도 합니다.
주의 사항
중요한 점은 Ark Solutions는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 것입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 61억 원에 달했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교해보면 아크솔루션이 부채를 보유하고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 130억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 아크 솔루션에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1개는 약간 불쾌한 신호 ) 를 확인했습니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.