애니젠 (코스닥 :196300) 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. Anygen Co.(코스닥:196300)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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애니젠의 순부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 애니젠의 부채는 71억 1천만 원으로 1년 전의 61억 1천만 원에서 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금 186.1억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 69.3억 원입니다.

애니젠의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 애니젠은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 63.37억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 37.73억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 186.1억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 790.9억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 91억 2천만 원 더 많습니다.

애니젠의 시가총액이 801억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 생각하기는 어렵습니다. 그러나 부채가 충분히 많기 때문에 향후에도 주주들이 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 애니젠은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

12개월 동안 Anygen의 수익은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 전 수익은 플러스를 기록하지 못했습니다. 그렇게 나쁘지는 않지만 성장세를 보였으면 좋겠습니다.

주의 사항

중요한 점은 애니젠이 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 실제로 애니젠은 EBIT 수준에서 76억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 29억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 애니젠에서 발견한 5가지 경고 신호 (우리를 불편하게 만드는 2가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.

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