건강 점검: 아이진 (코스닥 :185490) 얼마나 신중하게 부채를 사용합니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 아이진(KOSDAQ:185490)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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EyeGene의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 아이진의 부채는 267억 원으로 1년 동안 14억 5천만 원이 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 457억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 430억 원입니다.

아이진의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 아이진은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 55억 2천만 원, 그 이후에는 69억 9천만 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 아이진은 457억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 4억 7,630만 원의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 338억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 아이진의 재무상태가 견고하다는 것을 강력하게 시사합니다(부채는 전혀 걱정할 필요가 없습니다). 이러한 사실을 고려할 때 아이진의 대차대조표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 아이진이 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

작년에 아이진은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 29억 원으로 43% 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.

그렇다면 아이진은 얼마나 위험할까요?

통계적으로 보면 손해를 보는 기업은 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 EyeGene은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 220억 원의 현금을 소진하고 170억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 적어도 단기적으로 성장을 위해 사용할 수 있는 430억 원은 대차대조표에 남아 있습니다. 대차대조표에 유동성이 충분해 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. EyeGene은 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 약간 우려스러운 점이 있습니다...

모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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