워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 NIBEC Co.(코스닥:138610)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 부채에 시달리는 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
NIBEC의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 NIBEC의 부채는 210억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 다른 한편으로는 258억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 484억 원입니다.
NIBEC의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 NIBEC은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 303억 원, 그 이후에는 64억 5천만 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 258억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 66억 5천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 42억 5천만 원 더 많습니다.
상장된 NIBEC 주식의 가치가 총 1,876억 원에 달하므로 이 수준의 부채가 큰 위협이 될 것 같지는 않습니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 순 현금을 자랑하는 NIBEC은 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시는 것도 좋습니다.
12개월 동안 NIBEC는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 6.9% 감소한 180억 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
그렇다면 NIBEC은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 NIBEC는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 부문에서 손실을 기록했습니다. 또한 같은 기간 동안 마이너스 110억 원의 잉여 현금 유출과 59억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 순현금은 48억 4,400만 원으로 자본이 더 필요하기까지는 다소 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 요약하자면, 잉여현금흐름이 없는 상황에서 상당히 위험해 보이기 때문에 다소 회의적입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 NIBEC에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 매우 중요합니다!)를 발견했습니다.
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