이미 강세를 보이고 있는 삼아제약.(코스닥:009300) 주가는 지난 30일 동안 32% 상승하며 강세를 보이고 있습니다. 조금 더 되돌아보면 작년에 주가가 46% 상승한 것은 고무적인 일입니다.
주가 반등에도 불구하고 국내 기업의 절반 정도가 13배 이상의 주가수익비율(이하 'P/E')을 가지고 있다는 점을 고려하면 삼아제약은 6.4배의 P/E 비율로 여전히 매력적인 투자처로 볼 수 있습니다. 다만, 낮아진 P/E에 합리적인 근거가 있는지 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
최근 삼아제약의 실적은 매우 가파르게 상승하고 있기 때문에 상당히 유리한 상황입니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 견조한 실적 성장이 가까운 미래에 시장 전반의 실적을 저해할 수 있다고 생각하기 때문에 P/E가 낮을 수 있습니다. 만약 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 상당히 낙관적일 이유가 있습니다.
삼아제약에 성장이 있을까요?
삼아제약이 P/E 비율을 정당화하기 위해서는 시장보다 부진한 성장세를 보여야 합니다.
지난 1년간의 수익 성장률을 살펴보면 삼아제약은 54%라는 놀라운 증가율을 기록했습니다. 하지만 최근 3년간의 실적을 종합해보면 전혀 성장하지 못했기 때문에 전체적으로는 큰 폭의 성장은 아니었습니다. 따라서 최근 회사의 수익 성장이 일관되지 않았다고 말할 수 있습니다.
이는 나머지 시장이 내년에 33% 성장할 것으로 예상되는 것과는 대조적이며, 이는 최근 회사의 중기 연평균 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다.
이런 점을 고려하면 삼아제약의 주가수익비율이 다른 기업들보다 낮은 것은 이해할 수 있습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 제한적인 성장률이 향후에도 지속될 것으로 예상하고 있으며, 주가를 낮춰서라도 주식을 매수할 의향이 있는 것으로 보입니다.
핵심 테이크아웃
삼아제약의 주가는 견조한 상승세를 보였을지 모르지만 주가수익비율(P/E)은 아직 높은 수준에 도달하지 못했습니다. 일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
저희가 예상했던 대로 삼아제약의 3년 실적 추이를 살펴본 결과, 현재 시장 기대치보다 더 나빠 보이는 실적 추세가 낮은 주가수익비율에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 주주들은 향후 실적이 서프라이즈를 제공하지 못할 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/E를 받아들이고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 이 수준에서 주가는 계속 하락 장벽을 형성할 것입니다.
다른 리스크가 있을 수 있다는 점을 잊지 마세요. 예를 들어, 삼아제약에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.
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