버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 크래프톤(KRX:259960)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못해 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
크래프톤의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 기준 크래프톤의 부채는 1년 만에 70억 원에서 352억 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 4.34조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 4.31조 원입니다.
크래프톤의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 크래프톤은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 8,251억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 3,280억 원에 달합니다. 반면에 4.34조 원의 현금과 8746억 원의 1년 이내 만기 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 4.06조 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 흑자는 크래프톤이 안전하고 보수적으로 보이는 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 대출 기관과 관련된 문제는 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해, 크래프톤은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
그뿐만 아니라, 크래프톤의 EBIT가 67% 증가하여 향후 부채 상환의 유령이 줄어들었다는 사실을 보고하게 되어 기쁩니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 크래프톤이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 크래프톤은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 크래프톤은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 77%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 크래프톤은 4.31조 원의 순현금과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 67%에 달하는 EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 결론은 크래프톤의 부채 수준은 전혀 우려할 만한 수준은 아니라는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 크래프톤에는 한 가지 주의해야 할 경고 신호가 있습니다.
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