버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 엔씨소프트(KRX:036570)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
엔씨소프트에 대한 경고 신호를 1개 발견했습니다. 무료로 확인하세요.부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
엔씨소프트는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 1년 전 2,997억 원이었던 부채가 2025년 3월 1,698억 원으로 감소한 것을 알 수 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 1조 5,100억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 1조 3,400억 원입니다.
엔씨소프트의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 엔씨소프트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,682억 원, 그 이후에는 4,947억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1조 5100억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1711억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 8,194억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 과도한 유동성은 엔씨소프트가 부채에 대해 신중하게 접근하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 대출 기관과의 관계에는 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해, 엔씨소프트는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 엔씨소프트의 향후 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
12개월 동안 엔씨소프트는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 9.3% 감소한 1.5조 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 엔씨소프트는 얼마나 위험할까요?
엔씨소프트는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 법정 이익은 750억 원에 달했습니다. 이를 액면 그대로 받아들이고 현금을 고려하면 단기적으로는 그다지 위험하지 않다고 생각합니다. 작년 한 해 동안 매출 성장이 평범했기 때문에 특별히 매력적인 투자 기회라고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 엔씨소프트에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.