어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 ㈜콘텐츠트리중앙(KRX:036420)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
콘텐츠트리중앙은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 기준 콘텐츠트리중앙의 부채는 1.28조 원으로 1년 동안 1.05조 원 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 4,417억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 8,341억 원으로 더 적습니다.
콘텐트리중앙의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 재무제표에 따르면, 콘텐트리중앙은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1조 4,500억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 9,025억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4,417억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,992억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1조 7,200억 원 더 많습니다.
이러한 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌려 힘들어하는 어린아이처럼 1782억 원 규모의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 부분을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구할 경우 콘텐츠트리중앙은 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
작년에 콘텐츠트리중앙은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 6.2% 성장한 9,740억 원을 기록했습니다. 우리 입맛에는 다소 느린 성장률이지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
Caveat Emptor
지난 12개월 동안 콘텐트리중앙은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 690억 원에 달했습니다. 앞서 언급한 매우 큰 규모의 재무제표 부채까지 합치면, 저희는 더 이상 적절한 단어를 찾지 못할 정도로 조심스러운 상황입니다. 모든 장밋빛 전망이 그러하듯, 저희는 이 회사가 장밋빛 잠재력을 가지고 있다고 확신합니다. 하지만 지난 12개월 동안 590억 원의 현금을 소각했고, 부채에 비해 유동 자산이 거의 없다는 것이 사실입니다. 따라서 저희는 이 종목을 고위험 주식으로 간주하며 주가가 백상아리의 공격을 받은 딩기보다 더 빨리 하락할 수 있다고 우려하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 콘텐츠트리중앙에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.