네이버(KRX:035420)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 18.6배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만의 P/E도 흔한 한국 시장에 비하면 지금 당장 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 P/E가 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
최근 네이버는 다른 기업보다 수익이 빠르게 상승하고 있기 때문에 유리한 상황입니다. 투자자들이 이러한 실적 호조가 계속될 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 높은 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 지속 가능성에 대해 다소 불안해할 수 있습니다.
네이버의 성장은 충분할까요?
네이버처럼 가파른 주가수익비율을 볼 수 있는 유일한 경우는 네이버의 성장이 시장을 압도하는 궤도에 올랐을 때입니다.
먼저 과거를 돌아보면, 네이버는 작년에 주당순이익이 98%라는 놀라운 성장률을 기록했습니다. 그러나 최근 3년 동안은 전혀 성장하지 못했기 때문에 전체적으로는 그다지 좋은 성과를 거두지 못했습니다. 따라서 해당 기간 동안 수익 성장 측면에서 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.
현재 이 회사를 따르는 애널리스트들에 따르면 향후 3년 동안 주당순이익은 연평균 9.9% 증가할 것으로 예상됩니다. 한편, 나머지 시장은 연간 17%씩 성장할 것으로 예상되어 눈에 띄게 더 매력적입니다.
이러한 정보를 바탕으로 네이버가 시장보다 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있는 것은 우려스러운 부분입니다. 네이버의 많은 투자자들은 애널리스트들이 생각하는 것보다 훨씬 더 낙관적이며, 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 이러한 주주들은 성장 전망에 더 부합하는 수준으로 P/E가 하락할 경우 향후 실망할 가능성이 높습니다.
주요 시사점
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
현재 네이버의 예상 성장률이 전체 시장보다 낮기 때문에 예상보다 훨씬 높은 주가수익비율에서 거래되고 있다는 점을 확인했습니다. 향후 예상 실적이 이러한 긍정적인 심리를 오랫동안 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 현재로서는 높은 주가수익비율에 대한 불편함이 점점 커지고 있습니다. 이로 인해 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.
그 외에도 많은 중요한 위험 요소가 회사의 대차 대조표에서 발견될 수 있습니다. 네이버의무료 대차 대조표 분석에서 이러한 주요 요소 중 몇 가지를 간단하게 확인할 수 있는 6가지 항목을 살펴보세요.
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