현재 카카오게임즈 (코스닥: 293490)의 주가매출비율(이하 'P/S')은 1.7배로, 국내 엔터테인먼트 산업의 평균 P/S 비율이 1.6배 정도인 것을 감안하면 상당히 '중간 수준'이라고 해도 과언이 아닙니다. 이 정도면 눈썹이 찌푸려지지 않을 수도 있지만, P/S 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적인 기회를 놓치거나 다가오는 실망감을 무시할 수 있습니다.
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카카오게임즈의 P/S는 주주에게 어떤 의미인가?
최근 업계가 매출 성장을 경험하고 있는 반면, 카카오게임즈의 매출은 역성장하고 있어 좋지 않습니다. 아마도 시장에서는 부진한 매출 실적이 개선되어 P/S가 하락하지 않을 것으로 예상하고 있을 것입니다. 하지만 그렇지 않다면 투자자들은 주가에 너무 많은 돈을 지불한 것일 수도 있습니다.
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카카오게임즈와 같은 P/S 비율이 합리적이라고 간주되려면 회사가 업계와 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
돌이켜보면, 지난해 카카오게임즈의 매출은 14%라는 실망스러운 감소율을 기록했습니다. 지난 3년 동안 총 38%의 매출 감소를 기록하는 등 지난 3년간의 실적도 좋지 않습니다. 따라서 최근의 매출 성장이 회사에 바람직하지 않다고 말할 수 있습니다.
미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 담당하는 애널리스트들의 추정에 따르면 향후 3년간 매출이 매년 10%씩 성장할 것으로 예상됩니다. 업계가 매년 12% 성장할 것으로 예상되는 만큼, 이 회사는 비슷한 수준의 매출 성과를 거둘 수 있는 위치에 있습니다.
이러한 정보를 통해 카카오게임즈가 업계와 상당히 유사한 주가수익비율(P/S)로 거래되고 있는 이유를 알 수 있습니다. 주주들은 회사가 저평가되어 있는 동안에는 그냥 기다리는 것이 편한 것 같습니다.
주요 시사점
일반적으로 우리는 주가매출비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
카카오게임즈의 매출 성장률이 다른 업계와 비슷한 수준이기 때문에 적절한 P/S를 유지하고 있는 것으로 보입니다. 현 단계에서 투자자들은 수익이 개선되거나 악화될 가능성이 크지 않다고 생각하기 때문에 P/S를 더 높거나 낮은 방향으로 밀어붙일 수 없습니다. 이러한 조건이 변하지 않는 한 주가는 이 수준에서 계속 지지될 것입니다.
그 밖에도 중요한 위험 요소는 회사의 대차대조표에서 찾을 수 있습니다. 카카오게임즈에 대한무료 대차대조표 분석에서 이러한 주요 요소 중 몇 가지를 간단하게 체크해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.