전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 엔피(코스닥:291230)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
NP의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 NP의 부채는 137억 원으로 1년 전 157억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 184억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 465억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
NP의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 NP는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 63.9억 원, 그 이후에는 112억 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금 184억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 13억 7천만 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 21억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 NP의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, NP는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 NP의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 NP는 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 매출은 29% 감소한 290억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 NP는 얼마나 위험할까요?
NP는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 7억 7,200만 원의 법정 이익을 냈습니다. 이를 액면 그대로 받아들이고 현금을 고려하면 단기적으로는 그다지 위험하지 않다고 생각합니다. 매출 성장이 부진한 점을 감안할 때 EBIT가 플러스가 되면 주식을 더 편안하게 느낄 수 있을 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 NP에 대한 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.