버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 펄어비스(KOSDAQ:263750)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 질문은이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
펄어비스의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 펄어비스의 부채는 2,282억 원으로 1년 전 3,132억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 5,110억 원의 현금을 보유하고 있어 2,828억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
펄어비스의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 재무제표에 따르면 펄어비스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3034억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1760억 원입니다. 반면 현금은 5,110억 원, 1년 이내 만기가 도래하는 매출채권은 601억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 917억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 펄어비스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 펄어비스가 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 신호라고 할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 펄어비스가 향후에도 건전한 재무상태를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
작년에 펄어비스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 12% 감소한 3,330억 원을 기록했습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
그렇다면 펄어비스는 얼마나 위험할까요?
펄어비스는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 기준으로는 적자를 냈지만, 실제로는 190억 원의 당기순이익을 기록했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 현금을 고려하면 단기적으로는 그다지 위험하지 않다고 생각합니다. 매출 성장이 부진한 점을 감안할 때 EBIT가 플러스를 기록하면 주가가 좀 더 편안해질 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 펄어비스에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
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