어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 CJ ENM CO.(코스닥:035760)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
CJ ENM의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2023년 12월 CJ ENM의 부채는 3.11조 원으로 1년 전의 3.46조 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 1.12조 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1.99조 원으로 더 적습니다.
CJ ENM의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차대조표 데이터를 확대해보면, 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3.40조 원, 그 이후에는 2.37조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 1.12조 원과 매출채권 1.13조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3.53조 원 더 많았습니다.
이 적자는 1.64조 원 규모의 회사에 그림자를 드리우며, 마치 인간 위에 우뚝 솟은 거인처럼 보입니다. 그래서 우리는 의심의 여지없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 채권단이 상환을 요구한다면 CJ ENM은 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 사업의 수익성에 따라 CJ ENM의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
12개월 동안 CJ ENM은 EBIT 수준에서 손실을 기록했고, 매출은 8.8% 감소한 4.4조 원으로 떨어졌습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 점은 CJ ENM이 작년에 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 230억 원에 달했습니다. 막대한 부채와 함께 보면 이 회사에 대한 확신이 들지 않습니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 작년에 마이너스 잉여현금흐름으로 1,710억 원을 소진했기 때문입니다. 이는 위험한 상황에 처해 있다는 뜻입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, CJ ENM에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.