워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 미원스페셜티케미칼 (주)(KRX:268280)는 부채가 없다는 점입니다.(KRX:268280)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
미원스페셜티케미칼은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 미원스페셜티케미칼의 부채는 343억 원으로 1년 동안 364억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,074억 원의 현금을 보유하고 있어 731억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
미원스페셜티케미칼의 대차 대조표는 얼마나 건전한가?
최근 대차대조표 데이터를 확대하면 미원스페셜티케미칼의 12개월 이내 만기 부채가 868억 원, 그 이후 만기 부채가 171억 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 1,074억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1,056억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 109.1억 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 미원스페셜티케미칼의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 미원스페셜티케미칼이 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안정적으로 관리할 수 있다는 좋은 신호입니다.
미원스페셜티케미칼의 경영진이 지난해와 같은 상각전영업이익(EBIT) 50% 감소를 반복하지 않는다면 부채 부담이 크지 않다는 점이 중요해질 수 있습니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 설탕 탄산음료가 건강에 좋지 않은 것처럼 도움이 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 미원스페셜티케미칼의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 미원스페셜티케미칼은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년을 살펴보면 미원스페셜티케미칼의 잉여현금흐름은 EBIT의 36%로, 예상보다 낮은 수준입니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 미원스페셜티케미칼은 731억 원의 순현금과 괜찮은 수준의 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 미원스페셜티케미칼의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 미원스페셜티케미칼에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알아두어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.