어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 Tapex Co.(KRX:055490)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
타펙스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 타펙스의 부채는 171억 원으로 1년 동안 164억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 196억 원의 현금을 보유하고 있어 248억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
타펙스의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 타펙스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 403억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 685억 원에 달합니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 196억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 178억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 9.80억 원 더 많습니다.
타펙스의 시가총액이 1,036억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 생각하기는 어렵습니다. 그러나 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 타펙스는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
작년에 EBIT가 74% 감소했기 때문에 타펙스의 부담이 너무 크지 않은 것도 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 타펙스의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 타펙스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 타펙스의 잉여현금흐름은 총 마이너스를 기록했습니다. 일반적으로 부채는 더 비싸고, 잉여현금흐름이 마이너스인 회사의 경우 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 희망해야 합니다.
요약
기업의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, 타펙스가 248억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 매우 안심할 수 있는 부분입니다. 따라서 개선해야 할 부분이 있긴 하지만 타펙스의 대차대조표를 크게 걱정할 필요는 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 탭엑스는 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 다음과 같은 우려스러운 징후입니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.