한국철강(KRX:025890)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 47배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만도 흔한 한국 시장에 비하면 현재 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 P/E가 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
일례로 한국철강은 작년에 수익이 악화되어 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 한국철강이 향후에도 대부분의 다른 기업들을 능가할 것으로 예상하고 있기 때문에 P/E가 붕괴되지 않은 것일 수 있습니다. 그러길 바라겠지만, 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 비싼 값을 지불하고 있는 셈이죠.
높은 P/E에 대해 성장 지표가 알려주는 것은 무엇인가요?
한국철강이 높은 주가수익비율을 정당화하기 위해서는 시장을 훨씬 뛰어넘는 뛰어난 성장세를 보여야 합니다.
돌이켜보면 지난해 한국철강의 수익은 73%라는 실망스러운 감소세를 보였습니다. 안타깝게도 이 기간 동안 주당순이익 성장은 사실상 전무한 상태로 3년 전으로 돌아간 셈입니다. 따라서 최근 회사의 수익 성장이 일관되지 않았다고 해도 과언이 아닙니다.
최근의 중기 수익 궤적을 시장의 1년 성장률 전망치인 32%와 비교하면 연간 기준으로 볼 때 눈에 띄게 매력도가 떨어집니다.
이러한 정보를 바탕으로 한국철강이 시장보다 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다는 점이 우려스럽습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 상당히 제한된 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망이 턴어라운드되기를 바라고 있는 것 같습니다. 최근 실적 추세가 지속되면 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
한국철강의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
한국철강을 조사한 결과, 3년간의 실적 추세가 현재 시장의 기대치보다 나빠 보이기 때문에 예상했던 것만큼 높은 P/E에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 현재로서는 이러한 실적 흐름이 오랫동안 긍정적인 심리를 뒷받침할 가능성이 높지 않기 때문에 높은 주가수익비율에 대한 불편함이 커지고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
항상 리스크에 대해 생각해야 합니다. 한국철강에 대한 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
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