하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 금호석유화학(KRX:011780)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
당사의 무료 주식 보고서에는 투자자가 금호석유화학에 투자하기 전에 알아야 할 2 가지 경고 신호가 포함되어 있습니다. 지금 무료로 읽어보세요.부채는 왜 위험을 초래할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
금호석유화학은 얼마나 많은 부채를 가지고 있습니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 12월 기준 금호석유화학의 부채는 8,826억 원으로 1년 전 8,219억 원에서 증가했습니다. 하지만 7,803억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1,023억 원으로 더 적습니다.
금호석유화학의 대차 대조표는 얼마나 견고합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 금호석유화학은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.53조 원, 그 이후에는 7,635억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 7,803억 원의 현금과 8,887억 원의 1년 이내 만기 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 6,290억 원 더 많습니다.
많은 금액처럼 보일 수 있지만, 금호석유화학의 시가총액이 283조 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁜 수준은 아닙니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시할 필요가 있습니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
금호석유화학의 순부채는 EBITDA의 0.19배에 불과해 큰 부담 없이 레버리지를 늘릴 수 있음을 시사합니다. 그리고 놀랍게도 순부채가 있음에도 불구하고 지난 12개월 동안 지불해야 할 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 이 회사의 부채 관리 능력은 철판구이 요리사처럼 능숙하다고 해도 과언이 아닙니다. 실제로 금호석유화학은 지난 12개월 동안 EBIT가 25%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료가 건강에 좋지 않은 것처럼 도움이 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 금호석유화학이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부는 사업의 미래 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 금호석유화학은 기본적으로 잉여현금흐름 기준으로 손익분기점을 넘겼습니다. 많은 기업이 손익분기점에서 영업을 하고 있지만, 우리는 특히 이미 적자를 낸 기업의 경우 상당한 잉여현금흐름을 보는 것을 선호합니다.
우리의 견해
금호석유화학의 EBIT 성장률은 우리를 긴장하게 만듭니다. 이자보상배율과 순부채 대비 EBITDA는 모두 고무적인 신호입니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때 금호석유화학은 부채 사용으로 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재로서는 충분한 레버리지가 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 금호석유화학에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
그 후에도 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.