고려아연(KRX:010130)의 대차 대조표는 매우 건전합니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 고려아연(KRX:010130)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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고려아연의 부채는 무엇입니까?

아래에서 볼 수 있듯이 고려아연의 부채는 2024년 3월 기준 9,676억 원으로 1년 전의 1조 7천억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2.28조 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 1.31조 원입니다.

고려아연의 대차 대조표는 얼마나 건전할까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 고려아연은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.78조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 5,403억 원입니다. 반면 현금은 2.28조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 6,067억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 5653억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 고려아연이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해 고려아연은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!

하지만 고려아연은 지난 12개월 동안 EBIT가 11% 급감했다는 나쁜 소식도 있습니다. 이런 실적이 자주 반복되면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 고려아연의 향후 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 전망에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 고려아연은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 고려아연의 잉여현금흐름은 EBIT의 39%에 불과해 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만 고려아연은 순현금이 1.31조 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 고려아연의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 고려아연 투자 분석에서 두 가지 경고 신호가 나타나고 있다는 점에 유의하세요.

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