지난주 한솔홀딩스(KRX:004150)의 주주들은 부진한 실적을 우려하지 않은 것으로 보입니다. 우리는 소프트한 헤드라인 수치가 몇 가지 긍정적 인 기본 요인으로 인해 상쇄되고 있다고 생각합니다.
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한솔홀딩스 수익 자세히 살펴보기
하이 파이낸스에서 기업이보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비 FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
결과적으로 발생주의 수익률이 마이너스이면 회사에 양수이고, 플러스이면 음수입니다. 비현금성 이익이 일정 수준 이상임을 나타내는 발생주의 비율이 플러스인 것은 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상의 이익을 의미하기 때문에 나쁜 의미로 볼 수 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생주의가 높은 기업은 미래 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
한솔홀딩스의 올해부터 2025년 6월까지의 발생주의 비율은 -0.11입니다. 이는 현금 전환이 양호하다는 것을 의미하며, 지난해 잉여현금흐름이 이익을 크게 상회했다는 것을 의미합니다. 실제로 지난 12개월 동안 한솔홀딩스의 잉여현금흐름은 720억 원으로, 당기순이익 497억 원을 훨씬 상회했습니다. 한솔홀딩스의 잉여현금흐름이 작년에 비해 개선된 것은 전반적으로 긍정적인 신호입니다. 하지만 이보다 더 큰 문제는 있습니다. 발생성 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 한솔홀딩스의 재무제표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
한솔홀딩스는 지난 12개월 동안 75억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이는 비정상적인 항목이 반영된 높은 현금 전환율에 도움이 되었습니다. 이는 비현금성 비용으로 인해 당기순이익이 감소하는 기업에서 흔히 볼 수 있는 현상입니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일견 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 한솔홀딩스도 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면, 다른 모든 상황이 동일하다면 내년에는 이익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
한솔홀딩스의 이익 실적에 대한 우리의 견해
결론적으로 한솔홀딩스의 발생률과 특이 항목은 모두 법정 이익이 상당히 보수적일 수 있음을 시사합니다. 이러한 모든 요소를 고려할 때 한솔홀딩스의 기초 수익력은 적어도 법정 수치만큼은 양호하다고 할 수 있습니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 위험을 파악하는 것이 중요합니다. 이를 돕기 위해 한솔홀딩스 주식을 구매하기 전에 알아야 할 5가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 경고 신호!)를 발견했습니다.
한솔홀딩스에 대한 우리의 조사는 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 무사히 통과했습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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