워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 Skin n Skin Co.(코스닥:159910)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
스킨앤스킨의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 스킨앤스킨의 부채는 21억 7천만 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 다른 한편으로는 66억 9,000만 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 45억 2,000만 원입니다.
스킨앤스킨의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 스킨앤스킨은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 68.8억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 23.5억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 66.9억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 27.7억 원이 있었습니다. 따라서 이러한 유동 자산은 총 부채와 거의 일치합니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 스킨앤스킨의 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 290억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 여전히 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 스킨앤스킨은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 스킨앤스킨은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 스킨앤스킨은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 5.0% 성장한 140억 원을 달성했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 기업일수록 빠른 성장을 보이는 경우가 많지만, 각자의 사정이 있습니다.
그렇다면 스킨앤스킨은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 스킨앤스킨은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 부문에서 적자를 기록했습니다. 또한 같은 기간 동안 58억 원의 마이너스 잉여현금 유출과 72억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 적어도 단기적으로는 대차대조표에 45억 2천만 원이 남아 있어 성장을 위해 사용할 수 있습니다. 전반적으로 볼 때 현재로서는 대차대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여현금흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 스킨앤스킨에는 3가지 경고 신호 ( 무시할 수 없는 경고 신호 1가지 )가 있습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.